Yhden kosketuksen kaksoisbarriäärinen binaarivaihtoehto Arvot Hongkongin rahapoliittinen viranomainen - tutkimusosasto Kuvaus yhden kosketuksen kaksinkertaisen esteisen binääriasetuksen arvostamisesta ja sovelluksista, jotka sisältävät knock-out, knock-in, eurooppalaisen ja amerikkalaisen tyylin ominaisuuksia. Käytettäessä tavanomaista Black-Scholes - vaihtoehtoa hinnoittelupaikasta saadaan analyysiset ratkaisut vaihtoehdoista. Keskustellaan eri tyyppisten yhden kosketuksen kaksinkertaisen esteen binääriasetusten välisistä suhteista. Sijoittaja, jolla on erityinen käsitys ulkomaisten arvopapereiden, osakkeiden tai hyödykkeiden arvoista, voi käyttää vaihtoehtoja suunnatuiksi kaupaksi tai strukturoiduiksi tuotteiksi rahoitusmarkkinoilla. Avainsanat: estovaihtoehdot, binäärivaihtoehdot, kaksinkertaiset estovaihtoehdot JEL-luokitus: F31, G13 Ehdotettu viite: Ehdotettu viite Hui, C. H. Yksitoimiset kaksoisbarriisin binaariset arvot. Applied Financial Economics, voi. 6, s. 343-346, 1996. Saatavana SSRN: ssä: ssrnabstract984808Double Barrier ja Exotic Options Tämän artikkelin tarkoituksena on helpottaa kaksinkertaisen esteisen binääriasetusten ja eksoottisten vaihtoehtojen selventämistä. Yhden kosketuksen kaksinkertaisen esteen binääriasetukset ovat polulle riippuvia vaihtoehtoja, joissa vaihtoehtojen olemassaolo ja maksu riippuvat taustalla olevan hinnan liikkumisesta optio-elämänsä kautta. Keskustelemme tässä kahden tyyppisistä yhden kosketuksen kaksinkertaisista esteistä binääriasetuksista: (1) binääriasetus ylös ja alas ja (2) amerikkalainen binäärinen koputusvaihtoehto. Ensimmäisen tyypin tapauksessa vaihtoehto loppuu, jos taustalla oleva hinta osuu ylärajaan tai alempaan esteeseen kerran käyttöiän aikana. Muussa tapauksessa vaihtoehtoinen ostaja saa kiinteän maksun maturiteetiltaan. Tällä vaihtoehdolla yhdistyvät eurooppalaisen binäärivaihtoehdon ominaisuudet ja knock-out-estovaihtoehdot yhdessä. Toisen tyypin tapauksessa vaihtoehto loppuu, jos taustalla oleva hinta osuu knock-out - esteeseen, kun se maksaa kiinteän maksun, jos toinen maksueste on kosketuksissa. Tätä vaihtoehtoa voidaan pitää amerikkalaisena binäärioperaattorina, jolla on knock-out-este (Hui, 1996, s. 343). 2. Eksoottiset vaihtoehdot Exotic vaihtoehdot ovat vaihtoehtoja, jotka ovat monimutkaisempia kuin ne ovat kaupankäynnin kohteena. Nämä vaihtoehdot eivät ole kovin yleisiä vaihtoehtoja osakemarkkinoilla. Eksoottisia vaihtoehtoja vaihdetaan Over the Counter (OTC) - alustalla. Vaihtoehto antaa elinkeinonharjoittajalle mahdollisuuden valita kaupankäyntimenetelmä, esimerkiksi sijoittaja voi vaihtaa ne put - tai call-optioihin (Kuznetsov, 2009, s. 452). Eksoottiset vaihtoehdot velkaa heidän olemassaolostaan suurelta osin tavanomaisten vaniljavaihtoehtojen rajoituksiin ja puutteellisuuteen. Eksotiikka mahdollistaa tietyntyyppiset sijoittajat saavuttamaan investointitavoitteita, joita ei voida saavuttaa tavallisilla vanillavaihtoehtoilla. Sijoittajat voivat yleensä luokitella joko keinottelijoiksi tai suojaajiksi. Speculators haluavat saada pääomaa eli hakea sijoitusmahdollisuuksia korkeammalla vipuvoimalla kuin pelkkää vanilainvaihtoehtoa. Tämä voidaan saavuttaa esteillä (tai osittaisella esteellä) tavallisilla vanilainvaihtoehdoilla (Bermin, 2008, s. 387). Hyödyketyillä tuotteilla on vakiosopimuksia, eliminoida useimmat yllätykset ja tyypillisesti kauppa sellaisten jälleenmyyjien välillä, joissa riskien jatkuva yhteensovittaminen tapahtuu. Pankkienvälisten markkinoiden olemassaolo on standardisointitesti. He sijoittavat hyvin yksinkertaisista käteistuotteista joidenkin alhaisempien eksoottisten vaihtoehtojen muotoihin. Ei-standardoiduilla tuotteilla, kuten rakenteilla, on itse maksullisia maksuja, jotka vaativat erityisiä hinnoitteluominaisuuksia, kuten henkilökunnan matemaatikkoa. Sitä vastoin hyödykkeistä saatavat tuotteet voidaan hinnoitella ja hallita kaupallisesti saatavilla olevien ohjelmatuotteiden avulla (yleensä vääriä). Jokaisesta kaupasta voi olla tarpeen suunnitella ohjelmia, joiden hinnoittelu on korkeampaa 8220. 842 Vaihtoehto, johon liittyy useita omaisuuseriä, joiden kuittausraja on kuusi kertaa ja epävarma vanhentumispäivä (sitä voidaan pidentää) ei ole helppo varata kaupalliseen riskienhallintajärjestelmään (Taleb, 1997, s. 50). Tässä näemme yhteyden tuotteiden välillä, eksoottisten vaihtoehtojen ja estovaihtoehtojen välillä. 3. Double Barrier Options Barrier-vaihtoehdot ovat yleisesti käytetty polkuja aiheuttavien johdannaissopimusten luokka. Nämä vaihtoehdot koputtavat tai heiluttavat, kun kohde-etuuden hinta ylittää tietyn tasoitustason. Esimerkiksi up-and-in - puhelutoiminto antaa optio-oikeuden haltijalle puhelun voiton, jos kohde-etuuden hinta saavuttaa korkeamman tasoitustason optio-elämän aikana, ja se maksaa nollaa, ellei omaisuushinta saavuta kyseistä tasoa. (Ku, 2012, s. 968) Yksittäisillä estovaihtoehdoilla on helppo osoittaa, että estovaihtoehdot, joilla on knock-in - toiminto, voidaan hinnoitella ostamalla option ilman knock-out-ominaisuutta ja myymällä nollatulostusvaihtoehto. Samaa lähestymistapaa voidaan käyttää yhden kosketuksen kaksinkertaisen esteisen binääriasetuksen kanssa. Esimerkiksi amerikkalainen binäärioptio, jossa on knock-in-este H, optiopalkkio on yhtä kuin amerikkalaisen binäärivaihtoehdon ostaminen ja amerikkalaisen binäärisen koputusmahdollisuuden myynti, jossa on este H: ssä. Kaikilla vaihtoehdoilla on sama maksueste ( Hui, 1996, s. 347). Hintaa seurataan yhden vakion esteen suhteen koko vaihtoehdon ajan. Johtuen niiden suosio markkinoilla, monimutkaisempia rakenteita este vaihtoehtoja on tutkittu useita tekijöitä. Kunitomo ja Ikeda 5 tulivat hinnoittelukaavaksi kaksoisesteiden vaihtoehdoiksi kaarevilla rajoilla äärettömän sarjan summana. Geman ja Yor 1 seurasivat todennäköisyyslähestymistapaa kaksinkertaisen este - arvon hinnan Laplace-muunnoksen saamiseksi. Heynan ja Kat 3 tutkivat niin sanottuja osittaisia estovaihtoehtoja, joissa taustalla olevaa hintaa tarkkaillaan osan optio-elämän ajasta. Näissä optioissa joko este katoaa tiettynä päivämääränä tiukasti ennen maturiteettia (eli varhaisen lopetuksen vaihtoehto) tai este esiintyy tiettynä päivänä tiukasti vaihtoehdon alkamisen jälkeen (eli eteenpäin käynnistysvaihtoehdon). Paperissa kirjoittajat antoivat osittaisten esteiden vaihtoehtojen arvostuskaavat kaksivaiheisen normaalijakauman funktiona. Osittaisen esterakenteen luonnollisena vaihteluna ikkunoiden esteiden vaihtoehdoista on tullut suosittuja sijoittajia, erityisesti valuuttamarkkinoilla (Ku, 2012, s. 968). Koska yhden kosketuksen kaksinkertaisen esteen binääriasetus on binääri, ne eivät ole ihanteellisia suojausinstrumentteja. Ne soveltuvat kuitenkin investointeihin. Äskettäin strukturoidut suoraveloitusjoukot ovat suosittuja rahoitusmarkkinoilla. Liitetiedot ovat sidoksissa joko ulkomaisiin pörsseihin, osakkeisiin tai hyödykkeisiin (Hui, 1996, s. 347). Double barrier - binaarivalintojen rooli on aliarvostettu instrumenttien ja investointien mittaamisessa. On huomattavaa, että binääri-alan toimijat tutkivat eksoottisia vaihtoehtoja ja rooli kaksoisrajoitusten vaihtoehtoja investointien huomioimisessa. Tämä on tärkeää palautuskysymyksissä ja mitkä vaihtoehdot tarjoavat parhaan tuloksen. Vaikka kaksoisrajoitukset tarjoavat enemmän mahdollisuuksia, koska ne eivät ole yhtä yksinkertaisia kuin tavalliset binääriset vaihtoehdot, ne ovat ylittäneet riskin. Bermin, H. Buchen, P. amp Konstandatos, O. (n. d.). Kaksi eksoottista hakulauseketta. Applied Mathematical Finance, 387-402. Hui, C. (n. d.). Yhden kosketuksen kaksinkertaisen esteen binääriasetusarvot. Applied Financial Economics, 343-347. Jun, D. ja Ku, H. (n. d.). Estää esteet esteiden poistamiseksi. Journal of Mathematical Analysis and Applications, 968-978. Kuznetsov, A. 2009. Täydellinen opas kvantitatiivisten ammattilaisten pääomamarkkinoille. New York: McGraw-Hill. ISBN 0-07-146829-3. Taleb, N. (1997). Dynaaminen suojaus: vaniljan ja eksoottisten vaihtoehtojen hallinta. New York: Wiley. Yksinkertaisen eurooppalaisen tai amerikkalaisen tyyppisen puhelun tai myyntiasetuksen maksaminen riippuu vain hyödykkeen arvosta, ei reitin saavuttamisessa. Kaksoisesteellä on alempi sulku ja yläraja. Nämä esteet ohjaavat vaihtoehtoa. Kun jompikumpi näistä esteistä loukkaantuu, vaihtoehdon tila määritetään välittömästi: joko vaihtoehto syntyy, jos este on sisäänrakennettu tai murtautunut esteeseen tai se lakkaa olemasta, jos esteenä on ulospäin tai kolhiin ulottuva este. Monien tyyppisten kaksoissulkuvaihtoehtoja on olemassa ja on parasta yrittää ymmärtää näitä vaihtoehtoja ottamalla huomioon useita keskeisiä ominaisuuksia. Ensimmäinen ominaisuus on taustalla oleva vaihtoehto, joka voi olla: eurooppalainen tyyli, soita tai laita vaihtoehto amerikkalaiseen tyyliin, soita tai laita vaihtoehto binaari vaihtoehto. käteistä tai mitään, omaisuutta tai mitään, riippuen siitä, estetäänkö estettä vai ei. Muut mahdollisuudet ovat olemassa, esimerkiksi aasialainen vaihtoehto. mutta emme pidä niitä tässä asiakirjassa (eivätkä toiminnot ole merkityksellisiä missään muussa tapauksessa). Toinen ominaisuus on esteiden yhdistelmä. Vaihtoehdot voivat olla: Double Knock-out (DKO) tai toisessa nimessä, yhden kosketuksen knock-out, Barrier Option. Tällöin sekä alempi että ylempi este ovat knock-out-esteitä. Vaihtoehtoisesti haltija omistaa puhelun tai put-vaihtoehdon. Jos milloin tahansa, joko este on rikkoutunut, vaihtoehto menetetään (koputetaan). Joissakin tapauksissa koputus voi saada alennuksen. Kaksoisnapsautus (DKI) tai yhden kosketuksen estäminen, Barrier Option Tässä tapauksessa, jos jokin este on rikkoutunut, estovaihteen haltija putoaa, eli omistaa nyt, soittaa tai laittaa vaihtoehdon. Tapauksissa, joissa vaihtoehtoa ei ole koskaan koputettu, haltija voi saada alennuksen. Ylemmän esteen estävä (UKO) double Barrier Option Tässä tapauksessa, jos ylempi este on rikkoutunut ennen alempaa sulkua, lisävarusteen haltija on katkennut. Jos alempi on rikkoutunut ennen kuin ylempi tai kumpaakaan este ei ole rikkoutunut, haltija omistaa vaihtoehdon. Ylempi esteen kumpaus (UKO2) kaksoisvaimennusvaihtoehto Tässä tapauksessa, jos yläraja rikkoutuu ennen alempaa estettä, lisävarusteen haltija ei saa mitään. Jos alempi sulku rikkoutuu ennen ylempää, haltija saa vaihtoehdon. Jos kumpikaan este ei ole rikkoutunut, haltija ei saa mitään. Alemman esteen sulkupyörä (LKO) kaksoisvaimennusvaihtoehto Tässä tapauksessa, jos alempi sulku rikkoutuu ennen ylärajaa, lisävarusteen haltija putoaa ulos. Jos yläraja rikkoutuu ennen alempaa tai kumpaakaan sulkua, pidikkeellä on vaihtoehto. Alempi este estää (LKO2) kaksoisvaimennusvaihtoehto Tässä tapauksessa, jos alempi sulku on rikkoutunut ennen ylempää estettä, lisävarusteen haltija ei saa mitään. Jos yläraja rikkoutuu ennen alempaa, haltija saa vaihtoehdon. Jos kumpikaan este ei ole rikkoutunut, haltija ei saa mitään. Ylempi esteen kaksoisvaimennin (UKI) Tässä tapauksessa ylimmän esteen rikkominen ennen alempaa estettä, optio-oikeuden haltija saa puhelun tai laitetta koskevan vaihtoehdon. Jos kumpikaan este ei ole rikkoutunut, haltija omistaa vaihtoehdon. Alempi este estävä (LKI) double Barrier Option sama kuin UKI, kytkin alempi ja ylempi. Kaksinkertainen kosketuskiekko (DTKO) Tässä tapauksessa haltija pitää puhelua tai muuta vaihtoehtoa. Jos molemmat ylemmät ja alemmat esteet rikkoutuvat vaihtoehdon käyttöiän aikana, pidike irtoaa. Kaksinkertainen kosketusnäyttö (DTKI) Tässä tapauksessa, jos molemmat ylemmät ja alemmat esteet rikkoutuvat vaihtoehdon käyttöiän aikana, haltija putoaa puhelun tai laitetta koskevan vaihtoehdon päälle. Kaikkien näiden erilaisten esteiden avulla alennusten määrittely on mahdollista. Nämä alennukset (käteisvarat tai omaisuuserät) voidaan määrittää, jos jompikumpi tai toinen este estetään tai jos mitään estettä ei tapahdu. Näillä alennusominaisuuksilla on mahdollisuus sisällyttää digitaalisia binääripäästöjä, jotka riippuvat esteistä. Lopullinen ominaisuus on valvonnan tyyppi, joka tehdään esteillä. Useita mahdollisuuksia on olemassa: Jokainen este on jatkuvasti valvottava vaihtoehdon elinaikana. Jokainen este on osittain valvottu tietyille ikkunoille vaihtoehdon elinaikana. Näiden ikkunoiden aikana esteitä seurataan jatkuvasti. Jokainen este on osittain valvottu tietyille ikkunoille vaihtoehdon elinaikana. Näiden ikkunoiden aikana esteitä seurataan erillisin päivinä. Jokaista estettä seurataan tarkasti tiettyinä päivinä vaihtoehdon elinaikana. Huomautamme myös seuraavaa sopimusta: aikaisemmin historiallisesti hajonneiden optioiden käyvät arvot ja riskitilastot ovat nolla, jossa historiaan sisältyy nykyhetki. Kun kyseessä on vakio-DKO-vaihtoehto, jonka taustalla oleva hinta on pienempi kuin alempi estimaatti tai suurempi kuin ylempi raja-arvo, kaikki tilastot ovat siis nolla, paitsi esteen todennäköisyyden rikkominen, joka on yhtä kuin yksi . Osittaisten tai tarkasti valvottujen esteiden osalta sama pätee, jos esteet ovat olemassa ja niitä seurataan optio-ohjelman arvostuspäivänä. Saat lisätietoja kaksoispoikkeusasetuksista ja niiden arvostamisesta ottamalla yhteyttä FINCAD-edustajaan.
No comments:
Post a Comment